甚至可能降低到一个令人意想不到的价格
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2019-09-17 09:39

  在近期国际事件影响下,国际原油价格创近28年的最大日内涨幅。同日,国内原油期货主力合约也大涨6.35%。就主题基金而言,最新数据显示,已有原油类QDII的年内涨幅超过20%。不过,在业内人士看来,相关事件属于短期市场扰动,油价短期内有向上动力,但对长期原油价格影响不大。且长期来看,全球油产量相对充足,但需求量相对疲弱,反而可能使得油价承压。在基金方面,投资者布局配置也需谨慎,建议等待各方形势进一步明确之后再决定是否介入。

  受近日沙特原油处理装置遇袭,导致原油产量下降影响,9月16日开盘,布伦特原油价格大涨,盘中高点一度达到71.95美元/桶,较前一日收盘价60.25美元/桶,涨幅高达19.42%,创1991年以来的最大日内涨幅。截至记者发稿前,涨幅仍在9%左右。同期,WTI原油也在盘中冲破60美元/桶,目前涨幅在8.5%附近。

  在国际原油价格大涨的同时,9月16日,国内原油期货价格也单日涨超6%。据同花顺数据显示,9月16日开盘,上期所原油主力合约SC1911直接涨停,报477.5元/桶。之后在10时34分左右开始回落,截至收盘报470.3元/桶,涨幅达到6.35%。

  但由于国内原油期货与国际原油期货的价格存在一定的差异性,有市场分析人士认为,此次事件并不会对国内原油期货价格造成太大影响。

  长量基金资深研究员王骅表示,国内油价的调整并不和国际市场同步,短期的调整甚至可能在市场消化此次冲击之后,因此不太好判断。长期来看,国内经济仍有不确定性,原油需求增速也有所放缓。同时,在中国经济结构逐渐转型的背景下,更注重提升清洁能源的使用,未来20年中国原油消费将基本保持平稳,天然气、可再生能源以及核能等清洁能源消费则显著上升,这都对油价的长期趋势形成打压。

  北京一位市场分析人士也直言,未来国内油价不会因此保持涨势。在他看来,上述黑天鹅事件通常只是极短期的炒作,并且内盘SC原油期货价格相对WTI原油和布伦特原油期货价格已存在差异性,也就是说内盘原油价格在不会受到外盘过大的影响,共振性不是那么强。

  不过,也有业内人士对国内油价持看好观点。在中国香港金融衍生品投资研究院院长王红英看来,当前国内面临经济调整的大背景之下,人民币破七,而且有进一步贬值的趋势。因此,国内的原油期货价格有望比国际原油期货价格更为坚挺。换句话说,国内原油期货价格的上涨空间要比国际原油期货更大,预计未来有可能挑战500元/桶的价格。

  就国际原油期货的价格走势来看,在业内人士看来,沙特原油处理装置遇袭事件属于短期市场扰动,油价短期内有向上动力,但对长期原油价格影响不大。且长期来看,全球油产量相对充足,但需求量相对疲弱,反而可能使得油价承压。

  南方基金表示,沙特阿拉伯作为全球最大产油国,50%的产能紧急暂停,对全球油价无疑造成了一个较大的波动,WTI原油价格冲上60美元/桶,较前日上涨超过10%。但该影响应是一个短期市场扰动,对长期原油价格影响不大。且当前原油价格为全球供给和需求达成的平衡价格,WTI原油价格在55-65美元/桶的价格区间应是供给、需求各方都较为舒适的价格水平。

  嘉实基金指出,今年下半年的石油市场有一定的不稳定性,预计布伦特原油到今年四季度会有下行压力。其中,库存积压是今年油价最大的拖累因素之一,而库存回归到正常水平会减少价格下行压力。

  另外,从中长期来看,嘉实基金表示,油价存在两个利空因素。一方面,虽然美国德州管道基础设施建设在今年第四季度完工,并开始逐步增强美国原油出口能力,但预计美国二叠纪盆地的页岩油产量还有最少两年的快速增长的可能性。因此,全球原油供大于求的压力还会维持到2021年。另一方面,全球油产品需求增幅在短期内没有反弹空间,部分主要发展中国家的原油需求增长会持续低走,而其他发展中国家的体量不足以抵消这方面的影响。

  王红英也认为,由于沙特原油的出产量占到全球的十分之一,因此,沙特油田受到导弹袭击事件,短期之内肯定会刺激油价的大幅上涨,且短期之内有望对价格出现进一步的支撑。但就长期而言,在全球经济低迷的背景下,工业生产市场一直处于下滑的态势,同时,新能源技术替代的效应也在出现。从三到五年以上的时间来看,原油的价格或将在未来持续走低,甚至可能降低到一个令人意想不到的价格。

  值得一提的是,原油价格的单日大涨还影响到了基金市场。北京商报记者注意到,跟踪相关标的的原油主题QDII基金净值也因此出现大幅波动。同花顺数据显示,9月16日,华安标普全球石油、嘉实原油、易方达原油和南方原油共4只场内原油QDII基金开盘即接近涨停,截至当日收盘,4只基金分别上涨7%、7%、6.72%和6.45%。

  而从4只产品的年内最新收益率来看,截至9月11日,今年以来,南方原油和原油基金的净值增长率均超20%,达到21.82%和21.38%,另外,嘉实原油和石油基金也分别上涨18.8%和9.96%。

  王骅表示,目前国内的油气基金因为投资标的和跟踪指数的不同都存在跟踪偏离,叠加流动性、交易成本、汇率因素等,致使主题基金无法准确复制油价。国内油气主题基金投资的标的和范围存在差别,走势差异巨大,交易特征也不尽相同。

  具体来看,易方达原油基金、嘉实原油和南方原油与油价相关度更高,但成立时间短,规模普遍不高;华安标普全球石油、华宝标普油气规模稍大,但是标的为股票,涨跌幅度较大,适合相对激进的投资者;国泰大宗商品、诺安油气能源则加入了主动管理的因素,对只想配置油气资产的投资者来说存在一定的不确定性。

  另外,从投资角度来看,沪上一位第三方机构人士表示,统计原油指数与其他资产类别指数的相关性,可以发现其与债券呈现负相关,与新兴市场股票、发达国家股票相关性也较低。在投资组合中纳入原油资产,一定程度上能够分散风险,从而达到提高单位风险收益的目的。但实际上原油的多重属性决定了其的长期趋势非常难以判断,美国沙特等石油大国的地缘政治也存在较大的不确定性,配置也必须谨慎,建议投资者等待各方形势进一步明确之后再决定是否介入。就目前来看,油价短期上行空间有限,短期冲高后投资者切记落袋为安。